Nicht nur die Einzelhändler und die Wale operieren auf den Kryptomärktensondern sie werden auch durch Marktherstellung-Dienste verwaltet.
Es handelt sich um wesentliche Liquiditätsanbieter, die das effiziente Trading erleichtern, indem sie ständig sowohl Kauf- als auch Verkaufsaufträge aufrechterhalten.
Ihre Rolle besteht darin, den Kryptomärkten hohe Liquidität, geringe Spreads und stabile Preise zu gewährleisten, wodurch ein effizienter Handel erleichtert wird, indem Kauf- und Verkaufsaufträge kontinuierlich und konsistent aufrechterhalten werden.
Wie das Market Making funktioniert
Der Service der Marken existiert auch auf den traditionellen Märkten, so sehr, dass es bereits vor der Entstehung von Bitcoin im Jahr 2008 mehr als zweitausend davon in den USA und sogar mehr als hundert in Kanada gab.
Technisch gesehen sind es Unternehmen oder Einzelpersonendie gleichzeitig sowohl Kauf- als auch Verkaufsaufträge für einen im Inventar gehaltenen Vermögenswert platzieren, in der Hoffnung, einen Gewinn aus der Differenz zu erzielen, die als Bid-Ach-Oder-Wende verteilen bezeichnet wird. Das Ergebnis ist eine gewisse Stabilisierung des Marktes und vor allem eine gewisse Reduzierung der Volatilität, da sie tatsächlich einen Preisbereich für den Vermögenswert festlegen.
Die gleiche SEC (Securities and Exchange Commission) in den USA definiert die „Marktmacher“ als Unternehmen, die bereit sind, regelmäßig und kontinuierlich Aktien zu einem öffentlich notierten Preis zu kaufen und zu verkaufen.
Zum Beispiel sind im Währungsmarkt (dem Forex) die meisten Handelsgesellschaften Marktmacherdie Fremdwährungen von Kunden kaufen und an andere Kunden weiterverkaufen. Sie erzielen Gewinne aus den Preisunterschieden des Trading (den Spreads), im Austausch für die kontinuierliche Bereitstellung von Liquidität am Markt, die Senkung der Transaktionskosten und die Erleichterung des Handels.
Mit anderen Worten, sie kaufen und verkaufen nicht, um später zu höheren oder niedrigeren Preisen weiterzuverkaufen oder zurückzukaufen, sondern sie kaufen und verkaufen gleichzeitig zu unterschiedlichen Preisen und verdienen an der Differenz.
In ihrer Abwesenheit wäre der Handel deutlich weniger effizient, da direkte Übereinstimmungen zwischen Käufern und Verkäufern zu denselben Preisen erforderlich wären, was sich oft als praktisch unmöglich erweist.
Die Folge all dessen ist, dass der Großteil der Transaktionen über Market Maker erfolgt.
Die Rolle des Market Making auf den Krypto-Märkten
Auf den traditionellen Märkten kann das Handeln jedes großen Akteurs tatsächlich überwacht werden.
Auf den Kryptomärkten hingegen gibt es auch Akteure von erheblicher Größe, die außerhalb der Kontrolle der Behörden agieren können.
Theoretisch sollten die Marktmacher völlig unabhängig von den Börsen agieren, um potenzielle Interessenkonflikte zu vermeiden. Auf den Kryptomärkten ist jedoch unklar, wie unabhängig diese beiden Arten von Akteuren tatsächlich voneinander sind.
Wenn ein beliebiger Käufer eine Kauforder auf einer Börse zu einem bestimmten Preis platziert, muss ein anderer Verkäufer eine Verkaufsorder zum gleichen Preis platzieren, damit diese ausgeführt werden kann.
Es ist ziemlich selten, dass dies passiert, und hier kommen die Marktmacher ins Spiel.
Diese platzieren gleichzeitig sowohl Kauf- als auch Verkaufsaufträge zu unterschiedlichen Preisen, um all jene Aufträge abzufangen, die von anderen platziert wurden und noch kein Gegenstück gefunden haben. Da die Market Maker gleichzeitig verkaufen und kaufen, stammt ihr Gewinn ausschließlich aus der Differenz zwischen dem niedrigeren Kaufpreis und dem höheren Verkaufspreis.
Auf diese Weise können mehr Kauf- und Verkaufsaufträge an den Börsen abgeschlossen werden, und auf diese Weise sind die gleichen Börsen liquider.
Die Frage ist: Wie kann man sicher sein, dass diese Aktivität nicht von den Exchanges selbst durchgeführt wird? Und, falls sie es tun, wie kann man sicher sein, dass sie die Informationen, die nur sie besitzen, nicht ausnutzen, um den Markt zu manipulieren und so größere Gewinne zu erzielen?
Aus diesem Grund sollten Handelsplattformen kein Market Making betreiben, aber auf den Kryptomärkten ist es unklar, ob die Dinge wirklich so sind oder ob es Handelsplattformen gibt, die ihrerseits Market Making betreiben.
Außerdem, selbst wenn das Market Making von unabhängigen Subjekten durchgeführt wird, wie kann man sicher sein, dass sie keine geheimen Absprachen mit den Exchanges haben?
Die wichtigsten Market Maker in der Krypto-Welt
Die Existenz einiger theoretisch unabhängiger Market Maker von den Krypto-Exchanges ist bekannt.
Eines davon ist Krypto springender Favorit der institutionellen Anleger wegen seines Fokus auf Sicherheit und solides Risikomanagement.
Ein weiteres ist Bernsteingruppedessen Tätigkeit sich hauptsächlich auf die Region Asien-Pazifik konzentriert.
Andere bekannte Namen mit Wintermuteeinem globalen algorithmischen Market Maker, der auf Hochfrequenzhandel (HFT) spezialisiert ist und in digitalen Vermögenswerten handelt, Cumberland, einer Tochtergesellschaft der renommierten Handelsgesellschaft DRW, und Virtu Financial, einem der führenden elektronischen Handelsunternehmen, die an der NASDAQ notiert sind.
In letzter Zeit hat man zum Beispiel viel über Wintermute gehört, weil bekannt ist, dass es mit einigen der größten Krypto-Exchanges der Welt arbeitet, darunter Binance und Crypto.com.
Die Tatsache, dass es sich auch um ein Hochfrequenzhandelsunternehmen handelt, sowie um einen Market Maker, lässt viele vermuten, dass es von seiner Market-Making-Aktivität auf Kosten der Nutzer profitieren könnte.
Allerdings sollte daran erinnert werden, dass auch die gleichen kleinen Trader Retail theoretisch als Market Maker agieren können, auch wenn mit erheblich geringeren Volumina, insbesondere durch das Platzieren von Limit-Orders.
Das Problem ist, dass viele Nutzer keine Limit-Orders verwenden und daher tatsächlich den Market Makern ausgeliefert sind. Aus diesem Grund wird empfohlen, beim Kauf oder Verkauf von Krypto an den Börsen immer Grenzbestellungen zu verwenden, insbesondere wenn es um etwas bedeutendere Beträge geht. Andernfalls besteht die ernsthafte Gefahr, nicht nur die Verkäufer oder Käufer, sondern auch die Market Maker zu bezahlen.
Oft bevorzugen diejenigen, die keine Limit-Orders verwenden, dies nicht zu tun, weil sie möchten, dass ihre Transaktionen sofort ausgeführt werden, und dies kann oft nur durch die Nutzung der Aktivitäten der Market Maker geschehen. Daher ist der Preis, den man für die sofortige Ausführung zahlen muss, oft ein größerer Spread, der von letzteren eingezogen wird, während die Alternative ein wenig Geduld erfordert.
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