Japan macht einen seltenen Vorjahresschritt, um den Ausverkauf in seinen Schuldenmärkten zu erleichtern, indem sie die für den Rest des Geschäftsjahres verkauften langfristigen Anleihen verringert.
Das Finanzministerium wird den geplanten Umsatz von 30- und 40-jährigen japanischen Staatsanleihen (JGBs) um etwa 10%verkleinern, um auf die direkte Reaktion auf Spikeerträge und floppierte Auktionen zu reagieren, die im vergangenen Monat an Investoren gerührt wurden.
Dies ist die Ausgabe von Anleihen insgesamt und kommt, da die Regierung versucht, zu viel Angebot zu stoppen, um den Markt weiter zu zerquetschen. Die Änderung wurde in einem von Reuters gesehenen Entwurf angelegt, und sie trifft richtig, da globale Schuldeninvestoren begonnen haben, sich von ultra langer Papier zurückzuziehen.
Diese Kürzung erreicht drei wichtige Laufzeiten: 20-, 30- und 40-jährige Schulden. Alle von ihnen werden bei jeder monatlichen Auktion ab Juli eine geringere Ausgabe sehen. Die 20-jährige Anleihe wird um 900 Milliarden Yen gesenkt, was jetzt 11,1 Billionen Yen für das Jahr beträgt.
Der 30-jährige verliert auch 900 Milliarden Yen und bringt ihn auf 8,7 Billionen Yen, während der 40-Jahres-Rückgang um 500 Milliarden Yen bei 2,5 Billionen Yen abnimmt. Das sind 100 Milliarden Yen, die pro Auktion für jeden dieser Langzeit-Tenoren abgeschafft sind.
Japan wechselt zu kurzfristigen Schulden und fügt Haushaltsanleihen hinzu
Das Finanzministerium zieht nicht nur zurück. Es wird auch umgeleitet. Im Rahmen desselben Plans wird es kurzfristige Wertpapiere verkaufen, einschließlich zweijähriger Notizen und kürzerer T-Bills. Diese werden jeweils 600 Milliarden Yen mehr in der Ausgabe bekommen.
Ab Oktober wird jede Auktion von zweijährigen Anleihen um 100 Milliarden Yen steigen, was insgesamt 2,7 Billionen Yen erreicht. Darüber hinaus werden sie 500 Milliarden Yen mehr an Principal-Guaranted JGBS ausstellen, die sich an Einzelhandelsinvestoren richten, und versuchen, ihre Investorenbasis auszugleichen und mehr Nachfrage von Einzelpersonen zu steigern, anstatt nur von Institutionen.
Das japanische Finanzministerium bereitet sich auch darauf vor, ältere superlange Anleihen mit niedrigen Gutscheinen zurückzukaufen. Das soll das Angebot und die Nachfrage wieder integrieren, zumal diese älteren Anleihen in einer Umgebung mit höherem Rücken nicht sehr ansprechend sind. Dieses gesamte überarbeitete Ausgabeprogramm wird während eines geplanten Treffens am Freitag mit Primärhändlern besprochen, bei dem von Beamten erwartet werden, dass sie Feedback erhalten, bevor sie die Änderungen einsperrten.
Der Hintergrund dazu geht nicht nur um den japanischen eigenen Markt. Der gesamte globale Anleihenmarkt stand unter Druck, und die Anleger haben langfristige Schulden auf die gesamte Verwaltungsbehörde abgeladen, da die Inflation und die Kreditwürdigkeit wieder aufflammen. Das ist teilweise der Grund, warum Japans am längsten datiertes JGBS im letzten Monat zu einem Ziel wurde. Die Anleger wollten keine Dauer mehr halten. Super lange Renditen stiegen. Auktionen floppten. Dann musste das Finanzministerium einsteigen.
Händler reagieren und Analysten erheben Warnungen vor dem Kreditrisiko
Der Fallout hat bereits den Anleihenmarkt erreicht. Nach der Nachricht von der Kürzung der langfristigen Ausgabe stieg die Nachfrage nach fünf Jahren JGBS an. Die jüngste Auktion erhielt das höchste Verhältnis von Bid-to-Cover seit fast zwei Jahren. Die fünfjährige Rendite sank um 4 Basispunkte und ließ sich bis Donnerstagnachmittag bei 0,965% nieder.
In der Zwischenzeit profitierten das sehr langfristige Zeug nicht viel. Die 30-jährige Rendite stieg tatsächlich um 1,5 Basispunkte auf 2,945%, was zeigt, dass der Markt an diesem Ende der Kurve immer noch nicht ruhig ist.
Dies ist nicht das erste Mal, dass Japans lange Bindungen zurückversetzt. Der ursprüngliche Anleihesplan für das Jahr berücksichtigte bereits in kleineren 30- und 40-jährigen Umsätzen aufgrund des geringeren Appetits des Versicherungssektors. Die meisten Lebensversicherer, die die traditionellen Käufer von Long Paper sind, hatten bereits frühzeitig vorbereitet, um neue Solvenzregeln zu erfüllen.
Aber was das System wirklich gebrochen hat, war der globale Ausverkauf und eine Panik über die Nachhaltigkeit von Schulden in den reichen Ländern. Das zog Japan auch hinein.
Nicht jeder ist beeindruckt davon, wie Japan damit umgeht. Katsutoshi Inadome, ein leitender Stratege bei Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, sagte, der Schritt, die fünfjährige Ausgabe zu vermeiden, hat die Märkte überrascht. „Es war eine (positive) Überraschung für den Markt, dass die Regierung den Umsatz von JGBs in der Revision nicht erhöht“, sagte Katsutoshi.
Aber dann fügte er eine stumpfere Sicht auf die breitere Veränderung hinzu: „Eine schwerere Abhängigkeit von kurzfristigen Anleihen ist ein Zeichen für die fallende Kreditqualität Japans. Im Wesentlichen ist es nicht das Verantwortung des Finanzministeriums, sondern das Gesetzgeber, das Schuldenmanagement mit einem Gefühl von Krise durchzuführen.“
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Quelle: https://www.cryptopolitan.com/japan-cuts-30-and-40-jährige-bondsales/
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