Wie Dallas den Dollar verteidigt

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In Michael Lewis ‚Wall Street Classic Classic Lügner PokerDer Ausdruck „Aktien in Dallas“ wird als Beinamen geführt-eine Semester für die am wenigsten kompetenten Menschen bei Salomon Brothers, die die am wenigsten wünschenswerten Arbeitsplätze des Unternehmens erledigen.

Die Young Investment Banker in Lewis ‚Klasse von Salomon -Auszubildenden befürchteten, der Aktienabteilung in Dallas zugewiesen zu werden – ein Schicksal, das nur geringfügig besser als entlassen wurde.

In ihren Augen war Dallas, TX – ein unverständlicher 1.547 Meilen vom New Yorker Hauptquartier von Salomon entfernt – ein finanzielles Rückwasser der Provinz Irrelevance.

Aber Dallas war ein eigenes Finanzzentrum – und seine Entfernung von New York machte es zu einem wichtigen.

In Dallas befinden sich eine der 12 Regionalbanken der Federal Reserve, von denen viele strategisch in finanziellen Backwaters aufgenommen wurden, um das US -Bankensystem zu dezentralisieren.

Die Idee war, die Macht der Fed über Regionen hinweg zu verteilen – nicht nur, um die wirtschaftliche Vielfalt widerzuspiegeln, sondern auch die Geldpolitik aus konzentrierter politischer oder finanzieller Einfluss zu isolieren.

Das mag wie ein Anachronismus in der heutigen Welt der Megabanks und scheinbar allmächtigen Fed-Stühle erscheinen.

Die Bedrohung durch zentralisierte Macht ist jedoch weder theoretisch noch historisch, wie die jüngsten Bedrohungen des Präsidenten, Powell zu schießen, wegen Nichtkürzung der Zinssätze veranschaulicht.

Letzte Woche entschied der Oberste Gerichtshof jedoch, dass der Präsident nicht befugt ist, den Fed -Vorsitzenden oder andere Vorstandsmitglieder der Federal Reserve zu entfernen.

Instruktiv stellte die gleiche Entscheidung fest, dass der Präsident wahrscheinlich wahrscheinlich tut haben die Befugnis, in Bundesbehörden wie dem NLRB und MSPB zu fördern.

Aber die Federal Reserve ist befreit, die Mehrheit hat begründet, weil die Zentralbank „eine einzigartig strukturierte, quasi-private Einheit ist, die in der unterschiedlichen historischen Tradition der ersten und zweiten Banken der Vereinigten Staaten folgt“.

Dies war immer der Plan.

Was die Struktur der Federal Reserve „einzigartig“ macht, ist, dass es nicht eine Bank ist, sondern viele – und mit mehreren in Orten wie Dallas.

Die Federal Reserve wurde als Gruppe von semi-unabhängigen regionalen Banken konzipiert, um der Zentralisierung der finanziellen Macht besser zu widerstehen, sei es in New York oder DC.

Es war kein Zufall, einige dieser Banken wie Dallas in wirtschaftliche Backwaters wie Dallas zu setzen. Es war ein Weg, um die Dezentralisierung des Systems in das System zu harten.

Als Dallas 1914 als Standort für eine regionale Federal Reserve Bank ausgewählt wurde, machte seine Bevölkerung von 131.278 die 58. größte Stadt in den USA.

Auf dem Lobbyplatz für den Grund, warum Dallas vor größeren Städten ausgewählt werden sollte, umfasste er die stolze Aussage, dass es „die Welt bei der Herstellung von Baumwoll -Gin -Maschinen und zur Herstellung von Gurt und Sattlerschaft leitet“.

Wenn das seine Sache half, kann ich mir nur vorstellen, dass die Tonhöhe illustrierte, wie unterschiedlich Dallas aus New York stammt.

Nach der Gründung beauftragte die Dallas Fed 27 Mitarbeiter (mit einem durchschnittlichen Gehalt von 30 US-Dollar pro Monat), dessen Hauptaufgabe darin bestand, eine zentralisierte Schecks für die Region zu liefern. Die Scheckbündel würden tagsüber die Bank ankommen, und die Mitarbeiter mit Fed von Dallas, die die Nacht von Hand sortieren würden.

Die Bank lieferte auch Währung und Münzen in der Region – bis heute wurden die von der Dallas gefütterten Banknoten den Buchstaben „K“ an der Front vorgesehen (K ist der 11. Buchstaben des Alphabets und Dallas, der 11. von 12 regionalen Fedbanken ist).

Darüber hinaus legte die Dallas Fed auch lokale Zinssätze fest.

Zu Beginn waren regionale Federal Reserve Banken so unabhängig, dass sie jeweils ihre eigenen Kreditsätze für Banken in ihrer Region festlegten.

Stellen Sie sich 12 gefütterte Banken vor … alle setzen ihre eigene Geldpolitik!

Ich stelle mir vor, aber es dauerte nicht lange.

Die regionalen Zinssätze erwiesen sich als unhandlich und die Praxis endete 1935, als das Bankengesetz von 1935 dem Gouverneursrat in Washington DC die Behörde gewährte, einen einzigen Zinssatz für das gesamte Land festzulegen.

Die Regionalbanken behielten jedoch bei Zinsentscheidungen ein Mitspracherecht bei.

Alle 12 Präsidenten der Federal Reserve Bank nehmen an FOMC -Sitzungen teil, um die Interessen ihrer Region zu vertreten, und eine rotierende Gruppe von vier regionalen Präsidenten (New York Exceded) hat eine Abstimmung über die FOMC.

Kurz gesagt, obwohl es oft so aussieht, als ob der Vorsitzende Powell die Zinssätze selbst setzt, weil er das Gesicht der Fed ist, ist er nur einer von 12 Stimmen bei FOMC -Entscheidungen.

Wichtig ist, dass diese semi-dezentrale Struktur die Fähigkeit eines Präsidenten einschränkt, die Fed zu schikanieren.

Es ist wahr, dass sieben der 12 FOMC-Mitglieder Präsidentschaftsbeauftragte sind.

Dies war noch nie relevanter.

Letzte Woche hat der Präsident das Haus dazu gemobbt, eine „große, schöne Rechnung“ zu verabschieden, die die Schätzungen des Kongressbudgets auf den Weg zum Hinzufügen bringen würden 56 Billionen US -Dollar der Bundesschulden in den nächsten 30 Jahren.

Vielleicht wird der Senat eine steuerliche Verantwortung auferlegen, bevor der Gesetzesentwurf zu Gesetz wird, aber der politische Wille, Defizite einzudämmen, scheint in den letzten Jahren verdunstet zu sein.

Wenn ja, bleibt die Federal Reserve die letzte Bastion der Wirtschaftlichkeit und die letzte Verteidigungslinie für den US -Dollar.

Es könnte nicht halten.

Das Urteil des Obersten Gerichtshofs der vergangenen Woche zeigt die Befugnis der dezentralen Struktur der Federal Reserve.

Die Fed berichtet jedoch letztendlich an den Kongress, was das Gesetz umschreiben könnte, das ihm die unabhängige Kontrolle über die Geldpolitik gewährt – und selbst die verantwortungsbewussteste Geldpolitik kann von der heutigen zunehmend verantwortungslosen Finanzpolitik überwältigt werden.

Daher die jüngste Stärke in Gold und Bitcoin-Wenn die halbkenterisierte Fed die Linie bei der Abwertung von Dollar nicht in der Lage ist, könnte eine vollständig dezentrale Währung ihren Platz einnehmen.

In der Zwischenzeit sind das Haushaus und das Urteil des Obersten Gerichtshofs jedoch daran erinnert, dass wir alle dankbar sein sollten, dass es tatsächlich „Bankgeschäfte in Dallas“ gibt.

New Yorks junge Investmentbanker am meisten.

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